Il PIL mondiale si manterrà debole e questo metterà pressione al ribasso sulle azioni e su quelle materie prime che sono ancorate alla crescita. Le banche centrali che perseguono obiettivi di inflazione, tuttavia, dovrebbero
contribuire a rafforzare i prezzi dei metalli preziosi in per dare stabilità a un ambiente di stagflazione di quelle economie.
La verità è che le forze deflazionistiche sono attualmente molto forti in Europa e, in misura minore, in Cina. Questa
settimana, il FMI ha abbassato la previsione per il PIL mondiale e ha
ridotto la sua previsione del PIL della zona euro, dicendo che sarebbe diminuita dello 0,3% nel 2013. Nel
frattempo, le vendite di auto europee si stanno avvicinando a un minimo ventennale: in marzo le immatricolazioni sono diminuite del 10% a 1,35 milioni
di veicoli, il diciottesimo declino mensile consecutivo.
Le
maggiori economie e i maggiori mercati globali si dividono tra
quelle che stanno cercando aggressivamente l'inflazione e quelle che stanno
abbracciando austerità e deflazione. Giappone e Stati Uniti stanno stampando denaro a ritmi record, mentre la base monetaria in Europa è statica. Questo rende gli investimenti molto difficile in questo momento. Gli
investitori devono essere molto selettivi sul paese dove lasciare i propri capitali e devono evitare di cadere in trappola credendo alle notizie che la
crescita accelererà nella seconda metà del 2013. Ecco
perché è indispensabile detenere un portafoglio diversificato tra i paesi che perseguono obiettivi di inflazione ed evitare di
essere eccessivamente esposti in settori del mercato che si basano sulla
crescita.
La brutale svendita dell'oro è quasi finita. I
paesi che hanno adottato obiettivi di inflazione manterranno attive le stamperie di denaro
fino a quando quegli obiettivi non saranno raggiunti mentre quei paesi che devono ancora affermare ufficialmente di perseguire obiettivi di inflazione dovrebbero presto
(ma stupidamente) unirsi alla lotta. Una
volta che tutte le principali economie avranno l'inflazione come obiettivo, il panorama degli investimenti possibili diventerà molto
più chiaro. Gli
investitori hanno bisogno di allacciare le cinture di sicurezza perché,
come ho avvertito molte volte in passato, le principali economie mondiali
subiranno brusche impennate di inflazione e deflazione fino a quando finalmente arriveranno al crollo causato dall'implosione delle valute e delle obbligazioni.
La Banca Centrale di Cipro smentisce, ma la notizia
diffusa dalla Reuters sta pian piano trovando conferme nei corridoi dei
ministero di Nicosia e tra gli addetti ai lavori lontano dall’isola.
L’Isola starebbe progettando di vendere le proprie riserve d’oro, stimate nel valore di oltre 400 milioni di euro,
per finanziare una parte dei prestiti e salvare l’economia, all’interno
del progetto di valutazione delle esigenze di finanziamento istituito
dalla Commissione Europea.
Il memorandum della troika prevede che, se da un lato Bruxelles si impegna a pompare nell’isola liquidità per 10 miliardi di euro, dall’altro chiede a Nicosia di reperirne per 13. Di qui la decisione dell’haircut
sui conti correnti superiori a centomila euro che ha provocato il
terremoto continentale, seguito dalla proposta (prima fatta e poi
ritrattata) del numero uno dell’Eurogruppo, Jereon Dijsselboem, sul
prelievo forzoso nei conti correnti di privati cittadini come modello
applicabile anche altrove.
Ma ecco entrare nella partita le
riserve auree. Il portavoce della Banca centrale di Cipro, Aliki
Stylianou, ha affermato che tale decisione spetterebbe (eventualmente)
esclusivamente al Consiglio di Amministrazione della Banca.
Nella scorsa settimana il prezzo dell’oro
ha registrato il calo più sensibile dal mese di novembre. Secondo
Bloomberg, lo stato del metallo sarebbe pesantemente influenzato dalle
notizie che vogliono Cipro pronta a vendere il suo oro per rastrellare
il più possibile denaro contante.
It is becoming ever clearer that the roaring boom in global equities since
last summer has priced in an economic recovery that does not in fact exist.
The International Monetary Fund has had to nurse down its global growth
forecasts yet again. We are still stuck in an old-fashioned trade
depression, with pervasive over-capacity in manufacturing plant and a record
global savings rate of 25pc of GDP.
German car sales fell 17pc in March. That should puncture the last illusions
that Germany is about to pull Europe out of a self-inflicted slump.
Come potete notare nel graifico sotto, la divergenza tra l'andamento del principale indice di borsa e l'indice creato da Deutsche Bank per le materie prime, è arrivata a livelli difficili da sostenere, con un andamento simile a quello dei primi mesi del 1929:
Quest'anno l'argento è calato del 31 % , il petrolio Brent perde il 17% dall'inizio di febbraio e il rame perde il 15%.
You have to be careful reading too much into commodities, distorted by China.
The time-honoured cycle is a surge of investment that comes on stream at
once with a lag. America's shale drive has turned the gas market upside
down, diverting liquefied natural gas to Europe and Asia. Copper output in
Chile rose 7pc last year. The crash in the Baltic Dry Index for shipping
rates is partly a tale of too many ships. Yet excess supply does not explain the collapse in gold over the past week.
Cyprus may have been an incidental trigger. If the EU-IMF Troika is
determined to strong-arm the Cypriots into selling most of their pint-sized
holding of 14 tonnes, it may do the same to Portugal when the time comes,
and then you are talking about the world's 14th biggest holding of 382
tonnes.
Bank of America says the gold crash since Friday has already discounted sales
of the entire Cypriot, Portuguese and Greek gold reserves combined. "As
we believe additional gold selling in the European periphery is highly
unlikely, we find it hard to fully justify the sell-off," it said. The central banks of China and the emerging powers bought 535 tonnes last year
to escape dollars and euros, the biggest wave of state purchases since 1964.
Their strategy is to buy the dips, and they are no fools. The head of
China's reserve manager "SAFE" used to run a US hedge fund.
They won't try to catch a "falling knife", prefering to wait until
the dust settles. The upward trend of the great bull market has been broken.
The technical damage is brutal. Bank of America expects a further drop to
$1,200. Be patient.
My view is that the US Federal Reserve and the Bank of Japan "caused"
the gold crash. The rest is noise. The Fed assault began in February when it
published a paper warning that the longer quantitative easing continues, the
harder it will be for the bank to extricate itself. (...) My guess is that the Fed will be forced to row back smartly from its exit
talk, but first we must look deflation in the eyes.
As for the Bank of Japan, it had been assumed that the colossal monetary
stimulus of Haruhiko Kuroda would revive the yen-carry trade, leaking $1
trillion into world asset markets. But the early evidence is the opposite.
Japanese investors brought money home last week.
Japan's "Abenomics" may prove a net drag on the world over coming
months. It is exporting deflation through trade effects. This already
visible in Korea and China, where soaring wages have eroded competitiveness. "Investors
may have forgotten that yen weakness was one of the immediate causes of the
1997 Asian currency crisis and Asia’s subsequent economic collapse,"
said Albert Edwards from Societe Generale.
China's growth rate fell to 7.7pc in the first quarter. It will fall further,
though the catch-up boom in the hinterland cities of Chengdu, Chonquing,
Changsa and Xi'an may have further to run.
Fitch Ratings says credit has surged from €9 trillion to €23 trillion over the
past four years, a rise equal to the entire US banking system. Beijing
pumped up loans yet again after its recession scare in the summer, but is
gaining less traction. The GDP growth effect of credit has halved. It is the
classic sign of an economy sated on debt. China too will have to deleverage.
The world is still in a contained depression. Sliding commodities tell us
global money is if anything too tight. "There is a threat of deflation
almost everywhere. A lot of central banks will have to follow the Bank of
Japan, whatever they say now," said Lars Christensen form Danske Bank
The era of money printing is young yet. Gold will have its day again. fonte: telegraph.co.uk
Può darsi infatti che ci sia ancora qualche mese prima che accada
(Farrge non è un politico di carriera, faceva l'operatore di borsa e il
trader alla City, ha guadagnato un sacco di soldi da giovane in questo
modo e capisce di mercati a differenza di Barroso, Hollande, Monti,
Merkel... )
Ieri la borsa tedesca è affondata dopo dati che
mostravano un crollo del -17% delle vendite di auto da loro e il capo
della Bundesbank ha parlato di tagliare i tassi a breve, che in Europa
sono all'1%. Ha anche dichiarato che "la crisi del debito durerà altri dieci anni".
Senza che nessuno glielo avesse chiesto, fa come la Lagarde (capo del
Fondo Monetario) che non si stanca di ripetere che le banche sono sempre
fragili, evidentemente mette le mani avanti.
E
in Europa ? Prima di arrivarci finiamo il quadro. Per chi lo avesse
perso seguendo l'elezione del presidente della repubblica o la Juve, la
Cina e altri paesi emergenti stanno perdendo colpi ora da tutte le parti
per cui tutte le materie prime (non solo l'Oro) stanno franando. Sulla
Cina leggi due cose questo mese: che ha gonfiato il credito bancario
molto di più quello che dicevano, che sono indebitati come economia più o meno come noi
e però ora i dati economici peggiorano lo stesso. Questo anche perchè
di fianco a loro il Giappone ha fatto svalutare lo Yen di un -30% da
fine anno e i cinesi sono furibondi. A proposito in Italia ci tengono
dentro l'Euro perchè dicono che la nuova lira si svaluterebbe del -30%,
in Giappone lo hanno appena fatto e la loro borsa è salita del 50% e
finora non ci sono morti e feriti... Finora c'era l'America che teneva
bene, ma gli ultimi dati americani sia di occupazione che di consumi
delle famiglie sono venuti fuori pessimi e ieri il Canada ha rivisto in
basso di un terzo la sua crescita.
(...)
Questo mese e anche i prossimi mesi Banche Centrali
comprano circa 200 MILIARDI DI DOLLARI AL MESE DI DEBITO, di bonds, di
obbligazioni e crediti....ogni mese. E
saranno costrette a continuare a farlo PER ANNI, forse anche per dieci
anni come dice Weidman della Bundesbank oggi, perchè tanto questo
pompare moneta nel sistema finanziario per fare sparire il debito non
crea inflazione. E d'altra parte è l'unica soluzione all'accumulo di
DEBITO CHE SCHIACCIA LE ECONOMIE. Il top gestore al mondo oggi di
reddito fisso, il nostro Jeff Gundlach di DoubleLine che citiamo qui
sempre quando appare, ha appena messo fuori la nuova presentazione in
cui Gundlach sostiene che LE BANCHE CENTRALI CONTINUERANNO PER ANNI A RICOMPRARE DEBITO, non ci sarà nessuna uscita dal "Quantitative Easing" (e non ci sarà nessuna inflazione)
E
in Europa allora ? Dopo Cipro tutti sanno che si è creato il
precedente per confiscare parte dei depositi bancari in caso di bisogno e
ora hai questa campagna di stampa in Germania sugli italiani e spagnoli più ricchi come patrimoni... che è un altro passo avanti nella direzione di "sanare" il debito pubblico con delle patrimoniali o prelievi forzosi
Ma
come mai la BCE e Draghi hanno smesso da mesi di fare "Alleggerimento
Quantitativo", cioè hanno creato 3mila miliardi e rotti di euro fino al
2011 (hanno comprato debito e crediti anche loro), ma non stanno più
aumentando come inglesi, americani, svizzeri e giapponesi ? Perchè solo
da noi insomma si pensa a confisce di depositi e patrimoniali invece di
monetizzare come fanno i giapponesi, inglesi, americani... ?
Questo
a causa di Target2, il meccanismo di compensazione tra banche centrali e
tra banche dell'Eurozona (Trans-European Automated Real-Time Gross
Settlement Express Transfer...vedi qui se vuoi Target2 spiegato sul sito di Banca d'Italia).
Non ho mai sentito un politico o anche un economista di quelli che
dibattevano per conto dei partiti sotto le elezioni menzionare Target2.
Perchè evidentemente non sanno e non capiscono niente, ma questo
meccanismo è il motivo principale e immediato per cui non si può uscire
dall'Euro.
In pratica tramite Target2 i paesi del Nord-Europa
hanno accumulato, tramite le loro banche prima e le loro banche centrali
poi circa 1.000 miliardi di euro di crediti verso le banche centrali
del Sud-Europa. E se uscissimo dall'Euro li perderebbero di pacca. (vedi
ad esempio il top economista germanico che lo spiega: "TARGET losses in case of a euro breakup, Hans-Werner Sinn, 22 October 2012).
Oltre ovviamente al fatto che un uscita dall'Euro creerebbe una
svalutazione nel sud-europa e una rivalutazione pazzesca del marco o
fiorino ecc... c'è il semplice fatto che siamo tutti incastrati dai
1.000 miliardi di Target2. Per cifre molto minori hanno tenuto la Grecia
e Cipro dentro l'Euro finora a soffocare...Come si suol dire.. c'è chi
che per molto meno di 1.000 miliardi è disposto ad uccidere...
Ovvio
che Target2 è in realtà un punto debole per i tedeschi e olandesi, non
per noi, cioè sono loro che sono incastrati, ma i nostri politici e gli
economisti che li consigliano non capiscono un caxxo e diffondono paura e
timore tra il popolo italiano invece di difenderlo
Morale: in
Europa, a differenza di USA, Svizzera, Inghilterra e Giappone, i
politici non si possono mettere d'accordo per monetizzare il debito
ulteriormente tramite l'"Alleggerimento Quantitativo". Quelli del
nord-Europa perchè non è loro interesse e perdono voti e 1.000 miliardi
subito... quelli del sud-Europa perchè non capiscono un cazzo (sono
opportunisti, ignoranti, servili e vili). (Immagina Rodotà con i suoi 80
anni e la sua carriera di opportunista politico a combattere per
l'Italia per il debito...) E quindi stanno tutti continuando a tirare la
corda fino a quando non si spezzi.
Per questa setttimana il livello di resistenza si trova esattamente a 1398,6dollari per oncia. Laresistenza più importante si trova a 1520 dollari per oncia, che rappresenta il punto della svolta trimestrale dalla fase di mercato rialzista a quella ribassista. Sempre in ottica trimestrale, il supporto èa 1310. Quindial momento non stiamo andando da nessuna parte; è probabile un normale rimbalzo dopo un ciclo di 17,2 giorni in discesa. Per essere credibile, questo rimbalzo dovrebbe superare i 1421 dollari per oncia, che è il livello di resistenza in ottica mensile. Fin qui stiamo ragionando in termini di comportamenti normali. Siamo però vicini a giornate di panico e di forteaumento della volatilità. Per molti mercati, infatti, la metà dimaggio sarà unimportante punto di svolta.
