una fusione da 1,25 mila miliardi

Elon Musk ha annunciato ieri, 2 febbraio 2026 che SpaceX ha acquisito la sua startup di intelligenza artificiale xAI, in un accordo da record, valutato 1,25 trilioni (=migliaia di miliardi) di dollari, che unisce le ambizioni di Musk in ambito AI e spaziale, unendo l'azienda di razzi e satelliti con il produttore del chatbot Grok.

L'accordo rappresenta una delle alleanze più ambiziose nel settore tecnologico, unendo un'azienda appaltatrice del settore spaziale e della difesa con uno sviluppatore di intelligenza artificiale in rapida crescita, i cui costi sono in gran parte determinati da chip, data center ed energia. Potrebbe anche rafforzare le ambizioni di SpaceX in termini di data center, mentre Musk compete con rivali come Google di Alphabet, Meta, Anthropic sostenuta da Amazon, e OpenAI nel settore dell'intelligenza artificiale.

I giganti della tecnologia si sono impegnati ad alimentare i loro data center dedicati all'intelligenza artificiale con fonti rinnovabili. Ciò significa un'esplosione di nuove installazioni solari, e ogni pannello solare argento nelle sue celle fotovoltaiche. 
Un singolo impianto solare da 500 megawatt, sufficiente ad alimentare un data center di grandi dimensioni, richiede circa 300 tonnellate di argento. Moltiplicate questo per le centinaia di nuovi data center in costruzione in tutto il mondo e il legame tra intelligenza artificiale e domanda industriale di argento diventa innegabile.

Le strutture di intelligenza artificiale assorbono e distribuiscono elettricità a livelli estremi. L'argento viene utilizzato in:
- apparecchiature di commutazione, relè e interruttori automatici che gestiscono l'alta tensione;
connettori in rame argentato che riducono la resistenza e prevengono il surriscaldamento;
- ecc.

L'argento è il miglior conduttore di elettricità in assoluto e anche piccoli miglioramenti della conduttività possono tradursi in milioni di risparmi energetici annui, rendendo l'argento un fattore di efficienza su larga scala.

N.B. Durante il crollo delle quotazioni di oro e argento avvenuto nella borsa del Comex di New York lo scorso venerdì 30 gennaio, i metalli preziosi hanno perso in poche ore ben 7 trilioni di dollari di capitalizzazione, però la quasi totalità degli scambi hanno riguardato contratti futures, opzioni e altri strumenti finanziari elettronici o cartacei ... anche nei momenti di panico quasi nessuno ha ceduto oro o argento fisico. Sono stati rovinati soprattutto gli speculatori che stavano cavalcando il rialzo verticale di gennaio delle quotazioni dei metalli preziosi con stumenti derivati a leva.

E i forzieri della borsa del Comex sono sempre più vuoti di metallo fisico.

Come visibile nell'immagine sopra, pur essendo ancora a inizio mese, solo il 2 febbraio sono stati emessi 2.765 avvisi di consegna di contratti future sull'argento e tutti, equivalenti a circa 13,5 milioni di once sono stati "bloccati", ovvero è stata richiesta la liquidazione del metallo fisico ... con un presumibile ulteriore svuotamento delle riserve del Comex.

    M.R.

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il violento crollo di fine gennaio

 

Ieri sera il prezzo del future dell'argento è stato fatto crollare fino a un minimo di 74 dollari/oncia per poi chiudere questo venerdì nero a 85,25 dollari/oncia.

Il grafico sopra mostra l'andamento delle quotazioni dell'argento dall'inizio di ottobre 2025. Possiamo notare come ieri sera il prezzo ha toccato con precisione la media mobile a 50 giorni, per poi chiudere sulla linea di tendenza (nera) che rappresenta - secondo l'analisi tecnica - un supporto critico per la prosecuzione della forte tendenza rialzista. 

Dal punto di vista dei movimenti di capitali, stanno emergendo sempre più prove che il crollo di ieri sia stato pianificato e pilotato, e rappresenta quindi l'ennesimo caso di manipolazione da parte di grosse banche del mercato elettronico del Comex. 

Come visibile in uno dei report del Comex mostrato sopra, tra le cosiddette "bullion banks" solo JP Morgan ha emesso nuovi contratti future - ben 633 - per il mese di febbraio 2026. 
Il colosso bancario JP Morgan ha chiuso le sue posizioni al ribasso nel mercato dell'argento esattamente in corrispondenza del livello minimo di prezzo di ieri sera.
Negli anni scorsi la banca JP Morgan e altre banche avevano dovuto pagare centinaia di milioni di dollari per le loro attività di manipolazione dei mercati però è evidente che i suoi profitti da questo genere di operazioni superano di gran lunga le penalità.*

Possiamo inoltre notare come la stessa manipolazione ripetersi a fine mese, proprio come il mese scorso, il 31 dicembre, quando l'argento è sceso di circa il 15% in un giorno prima di riprendere la sua corsa. Anche in quel giorno la "Standing Repo" della Federal Reserve aveva distribuito quantità record di dollari alle banche.

L'accelerazione al ribasso dei prezzi al Comex di New York è avvenuta quando il mercato cinese era già chiuso.
Alla borsa di Shanghai sono stati scambiati contratti future per 531 tonnellate di argento, solo su carta.  Ciò riflette la chiusura di posizioni corte e il trasferimento a nuovi detentori di posizioni lunghe, con gli acquirenti che sono intervenuti mentre i venditori hanno chiuso le loro posizioni corte a prezzi inferiori del 10-15% rispetto all'apertura giornaliera. Si è trattato di un trasferimento di posizione differito cartaceo/spot, non di una consegna fisica che molti temevano.

    M.R.

* multe da parte delle autorità di controllo alle "Bullion Banks" per manipolazioni nel mercato dei metalli preziosi:

- JP Morgan, multa di 920 milioni di dollari nel 2020, JPM ha ammesso al Dipartimento di Giustizia degli Stati Uniti di aver commesso illeciti per manipolazione del mercato dell'argento;

- Scotiabank, multa di 127,5 milioni di dollari nel  2020 per "pratiche commerciali fraudolente e manipolative nei mercati dell'argento";

- HSBC, multe per 76.6 milioni di dollari tra il 2018 e il 2023 per pratiche di "spoofing");

-  Deutsche Bank, multe di 75,5 milioni di dollari tra il 2016 e il 2021 per manipolazione del fix sull'argento;

- Morgan Stanley, multa di 1,5 milioni di dollari nel 2019 per pratiche di spoofing.

La pratica di "spoofing" più comune è quella di inserire, attraverso sistemi di trading ad alta frequenza (HFT), una grande quantità di ordini su un dato strumento per determinati livelli di prezzo, senza che questi ordini vengano poi eseguiti, con lo scopo di alterare la percezione degli operatori sui livelli di domanda e offerta del titolo.

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Data center e argento

Ieri, giovedì 29 gennaio, le azioni di Microsoft hanno perso il 10,1%, il peggior calo post-utile dal luglio 2013.

I risultati trimestrali di Microsoft hanno superato le aspettative e la crescita del cloud computing di Azure è aumentata del 38%, raggiungendo le aspettative di Wall Street. Alcuni investitori, tuttavia, speravano chiaramente in qualcosa di più, soprattutto perché la spesa in conto capitale è aumentata del 66% rispetto all'anno precedente.

Il 66% è quanto hanno guadagnato – fino a ieri – le quotazioni dell’argento nel solo mese di gennaio 2026, un evento accaduto solo due volte negli ultimi 52 anni.

L'attenzione dei trader si sposta dall'ottica di crescita alla tempistica e al rendimento degli investimenti in intelligenza artificiale: per la prima volta dopo mesi di euforia, nei trader di New York sorgono i primi dubbi sui vantaggi finanziari della IA e questo dubbio è stato utilizzato dai trader come pretesto per avviare un crollo dei prezzi nel mercato dei metalli preziosi.

In realtà, pur ammettendo costi superiori alle previsioni, né Microsoft né alcuna altra grande azienda del settore tecnologico prevede un rallentamento nella crescita dell'importanza strategica della IA per i prossimi anni, quindi continuerà la costruzione di nuovi Data Center che richiedono grandi quantità di argento.

Se consideriamo la crescita verticale delle quotazioni dei metalli preziosi negli ultimi mesi, possiamo considerare questo crollo come un sano ritracciamento e non come una inversione di tendenza, anche perché l'attuale carenza di metallo fisico disponibile per le industrie rimarrà un dato di fatto ancora per molti mesi almeno. I forzieri della borse dei New York e di Londra sono sempre più vuoti, la prossima finestra di consegne di metallo fisico dal Comex per i contratti futures con scadenza marzo va dal 27 febbraio al 31 marzo. Questo è il periodo in cui potremmo assistere a un forte aumento delle quotazioni dell'argento.

Ole Hansen

Secondo Ole Hansen, analista di Saxo Bank con esperienza ventennale nel mercato dei metalli preziosi, "la continua impennata dei metalli, in particolare di oro e argento, sta entrando in una fase pericolosa, a mio avviso. Nei miei molti anni di osservazione dei mercati, ho visto questa dinamica riprodursi più volte nelle materie prime e, occasionalmente, anche in altre classi di attività. Il problema è che la volatilità si autoalimenta. Con l'intensificarsi delle oscillazioni dei prezzi, la liquidità si assottiglia; banche e market-maker faticano ad assorbire il rischio. Quando la loro disponibilità a quotare prezzi si affievolisce, la liquidità si deteriora e la volatilità esplode. 
Questo significa che siamo vicini a un picco di esplosione e pronti per una correzione o per un consolidamento? La mia risposta sincera è che non lo so. La paura di perdere un'occasione può spingere i prezzi ben oltre i livelli giustificati dai fondamentali prevalenti, e individuare il momento giusto per questo punto di svolta è notoriamente difficile."

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Sempre ieri, come visibile nell'immagine sotto, si è ulteriormente allargato il divario tra il prezzo dell'argento delle borse occidentali e quello che viene pagato in Cina per l'acquisto di metallo reale:

L'enorme divario tra il prezzo della carta (New York) e quello fisico (Shanghai) la dice lunga. Una situazione del genere non può persistere in un mercato reale ma solo in uno fittizio.

Il mercato dell'argento dovrebbe averci ormai assuefatti a snervanti periodi di immobilità come pure a forti movimenti improvvisi. Ciò che avverrà nei prossimi due mesi sarà la svolta che deciderà l’andamento dei prezzi dell’argento per i prossimi 10 anni. Nel frattempo occorre molta disciplina, sangue freddo e pazienza.

    M.R.

   

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oro come asset principale delle banche centrali

 

Per la prima volta dopo 30 anni, l'oro fisico ha superato i titoli di stato degli USA e il dollaro ed è il principale componente delle riserve delle banche centrali mondiali.

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sanzioni ... e forzieri sempre più vuoti

A causa della disputa tra USA e Danimarca per il possesso della Groenlandia, il presidente Trump ha annunciato dazi del 10% (minacciando anche il 25%) su alcuni paesi dell'UE, tra cui il Regno Unito dove c'è la borsa merci per i metalli LBMA.
I forzieri della borsa Comex di New York sono sempre più vuoti e, con questi nuovi dazi dovranno pagare di più per cercare di rifornirsi di lingotti di argento dai loro "cugini" di Londra. Procurarsi nuovi lingotti con purezza .999 e di "investment grade", inoltre, è sempre più difficile. Pare inoltre che proprio in Groenlandia sia stato scoperto un enorme giacimento di argento con un elevato grado di purezza.

Questa nuova crisi senza precedenti tra paesi NATO, come pure i disordini in Iran e l'interminabile guerra in Ucraina stanno diffondendo un clima di sfiducia in molti investitori e, diversamente da numeri scritti su pezzi di carta o nella memoria di un computer, il possesso di metallo fisico rimane un ottimo bene-rifugio.

Dazi e sanzioni potrebbero anche essere tolti in futuro, è evidente tuttavia che i governi delle nazioni più potenti stanno prendendo misure concrete per garantirsi gli approvvigionamenti e scorte di materie prime critiche per l'economia e per le forze armate.

Trump ha inoltre firmato il proclama presidenziale sui metalli "critici" - tra i quali l'argento - e ha deciso di introdurre un "price floor". Questo prezzo minimo ha 180 giorni di tempo per essere negoziato, quindi entro il 14 luglio 2026. In pratica gli Stati Uniti intendono garantire prezzi dell'argento superiori a quelli di mercato sia per favorire l'afflusso di metallo dall'estero sia per rendere vantaggiosa la realizzazione di raffinerie del minerale ferroso negli USA: ora invece la maggior parte dell'argento estratto dalle miniere di tutto il mondo viene raffinato in Cina e in Giappone.  

attuali raffinerie di argento

Queste ultime notizie possono solo rafforzare le motivazioni macroeconomiche a sostegno della continuazione della parabola rialzista dei prezzi dell'argento, sempre più attratti dal livello-chiave di 100 dollari/oncia.

Come ben visibile nel grafico sopra, pubblicato dagli analisti del gruppo "Silver Chartist", il superamento della recente resistenza formatasi al livello di 93,70 USD/oncia (circa 2600 euro/Kg) permetterà un nuovo balzo delle quotazioni dell'argento. Anche durante il breve crollo dovuto alla scadenza opzioni nella giornata di venerdì 16 gennaio, i prezzi sono sempre rimasti saldamente sopra la linea di tendenza formatasi a partire dai primi giorni di dicembre 2025.

Finché non cambieranno le motivazioni che sostengono il rialzo dei metalli preziosi potranno esserci correzioni e mini-crolli ma nessuna reale inversione di tendenza. 

    M.R.

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